全球油籽市场：美联储可能提前加息，撼动全球商品市场

 

　　周五，芝加哥期货交易所（CBOT）的11月大豆期约比一周前下跌125.75美分，报收1313美分/蒲式耳。美湾1号黄大豆现货均价为每蒲14.545美元（每吨534.4美元），比一周前下跌107.5美分或6.88%。Euronext交易所2021年11月油菜籽期约报收483.25欧元/吨，比一周前下跌28.5欧元。洲际交易所（ICE）11月油菜籽期约比一周前下跌50.30加元，报收694加元/吨；阿根廷上河大豆FOB现货报价为506美元（含33%出口税）比一周前下跌30美元。阿根廷豆粕的上河现货报价为每吨391.8美元/吨，比一周前下跌10.1美元。大连商品交易所9月大豆报收5,598元/吨，比一周前下跌105元。

 

　　美联储要升息？

 

　　过去一周，全球大宗商品市场一度哀鸿遍野，从工业金属到黄金，从大豆玉米小麦到棉花粗糖，除了原油之外的绝大多数商品均出现暴跌行情。这主要是受到美联储可能提前升息以及中国政府加强对大宗商品市场调控的双重打击。在美国，近期出台的通胀指数高企，5月份美国CPI高达5%，这引发了有关美联储可能缩减经济支持措施的猜测。在周三政策会议结束之后，美联储表示可能在2023年进行两次加息，这要比市场预期的加息时间更早，美元汇率随即大幅上涨，并且引发投机资金大举减仓，豆油以及玉米等品种也在周四跌停报收。这也从反面证明全球大宗商品上涨的主要推手就是美联储毫无节制的大放水，导致从铁矿石、铜到大豆和豆油等商品的价格创下多年新高甚至历史新高，向中国这个头号商品进口国输入通胀压力，导致中国下游企业利润空间遭到挤压。中国多次表示将加大对大宗商品市场监管，遏制价格不合理上涨。本周中国证实将向市场投放铜铝锌战略库存，并且将出台大宗商品指数的相关规定。市场还有传言称，中国加强对国企在期货市场投机的监管，要求国企上报仓位。这也引发了全球大宗商品市场暴风骤雨般的下跌行情。短期而言，随着技术指标破位，包括农产品在内的大宗商品市场无疑进入回调整理阶段。但是考虑到许多商品的供应面依然紧张，而随着全球经济从疫情中复苏，商品需求依然旺盛，这可能意味着当前的回调并非反转。包括高盛在内的一些死多头也继续看涨，认为商品供需依然紧张，此次回调提供建仓机会。

 

　　美国部分地区干旱严重，近期中西部降温降雨

 

　　“祝融南来鞭火龙，火旗焰焰烧天红”。就在中国的祝融号漫步火星之时，美国大部分地区干旱严重。美国政府发布的干旱监测周报显示，截至6月15日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为170，远远高于去年同期的79。在美国头号玉米生产州以及第二号大豆生产州衣阿华州，41%的地区处于严重干旱状态，远远高于一周前的不到10%。

 

　　美国农业部发布的作物进展周报显示，截至6月13日，美国大豆播种进度为94%，去年同期92%，五年同期均值为88%。大豆优良率为62%，比一周前低了5%，也低于分析师平均预期的65%，也低于去年同期的72%。气象机构预测，未来一段时间中西部地区将会出现低温多雨天气，有助于改善作物状况。气象机构Maxar称，从周五到下周一期间中西部地区将会出现零星阵雨和风暴天气，下周晚些时候还将会出现新一轮的降雨。降雨将会缓解干燥状况，尤其是中西部的南部和东部。但是中西部西部仍需要更多的降雨，才能结束当地的干旱。

 

　　考虑到美国大豆库存依然紧张，库存用量比处于多年新低，这意味着今年美国大豆产量不容出现闪失，否则很难满足世界需求并且补充消耗殆尽的库存。可以预见的是，随着大豆未来几周进入关键的单产形成期，天气不确定性仍然可能吸引基金做多，增添大豆价格的风险升水。

 

　　美国大豆需求放慢

 

　　美国全国油籽加工商协会（NOPA）称，5月份NOPA会员企业的大豆压榨量为1.63521亿蒲，环比提高2.0%，但是同比降低3.6%，也低于业内平均预期的1.6512亿蒲。

 

　　美国农业部周度出口销售报告显示，截至6月10日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为65,300吨，下一年度销售量只有6,500吨。迄今美国大豆出口销售总量达6162万吨，同比增加40.1%。不过随着本周豆价暴跌，刺激买家重新回到市场采购。传言中国买家周五至少购进了八船美国大豆，创下四个半月来的最大采购规模。

 

　　南美疫情严重，物流瓶颈引人关注

 

　　在巴西，新冠疫情始终居高不下，死亡人数已经突破50万人。在阿根廷，第二波疫情汹涌而至，导致该国港口罢工接连不断，罢工工人们要求接种新冠疫苗。上周四阿根廷九个港口工人工会组成的联盟从午夜开始举行24小时罢工，敦促政府给工人接种疫苗。此前，拖船船长和海关职员工会成功通过罢工获得接种疫苗资格，鼓励其他工人纷纷采取行动。上月的罢工使阿根廷主要谷物港口罗萨里奥的航运陷入瘫痪。罢工正值出口旺季，阿根廷的主要经济作物玉米和大豆正在收获。

 

　　在巴西，进入6月份后大豆出口步伐有所放慢，尽管大豆产量规模庞大。巴西国家供应公司（CONAB）预计2020/21年度巴西大豆产量达到创纪录的1.3586亿吨，高于5月份预测的1.354亿吨，比2019/20年度产量提高8.8%。CONAB还将巴西大豆出口量调高到8665万吨，比上次预测调高了77万吨。

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