全球饲粮市场：关注下周季度库存报告以及美国政府是否停摆

 

　　周五，芝加哥期货交易所（CBOT）12月玉米期约报收4.7725美元/蒲，比一周前上涨0.21%；10月船期的美湾2号黄玉米报价为每蒲5.5975美元，下跌0.5%；泛欧交易所EURONEXT的11月玉米期约报收209.25欧元/吨，下跌1.8%。阿根廷玉米的上河FOB报价为240美元/吨，下跌0.8%。

 

　　从外部市场来看，在连续三周上涨并创出10个月新高后，本周国际原油期货震荡加剧。美联储鹰派货币政策带来需求面压力，但是沙特和俄罗斯减产意味和供应趋紧，限制了回调空间。美国西德克萨斯中质原油（WTI）11月合约报收90.03美元/桶，比一周前上涨0.01%。布伦特原油期货报93.27美元/桶，比一周前下跌0.70%。

 

　　美国玉米收获推进，优良率继续下滑

 

　　美国农业部作物进展报告显示，截至9月17日，美国玉米收获完成9%，市场预期10%，一周前为5%，领先于上年同期（7%）和五年均值（7%）。这反映出今年中西部夏季炎热干燥天气导致玉米成熟加快。玉米优良率为51%，比一周前下滑1%，上年同期为52%。美国干旱监测周报显示，截至9月19日，玉米处于干旱地区的比例为58%，比一周前提高4%，去年同期34%。气象机构预测下周一到周三，中西部大部分地区降雨，可能影响到田间作业。

 

　　美国玉米出口步伐依然落后

 

　　虽然美国玉米收获季节展开，但是玉米销售步伐依然迟缓，反映出巴西玉米出口强劲所带来的竞争压力。美国农业部出口销售周报显示，截至9月14日当周，美国玉米销量约为57万吨，低于一周前的78万吨，接近市场预期范围的低端。本年度迄今美国玉米销售总量为1173万吨，同比降低6.1%。美国农业部目前预测2023/24年度玉米出口量为5207万吨，同比增加23.1%。从出口比价来看，9月20日，美湾玉米FOB报价为每吨232美元，比一周前下跌1.7%；巴西玉米帕拉纳瓜港口报价231美元/吨，上涨0.9%；阿根廷玉米上河报价241美元/吨，上涨3%。

 

　　今年夏季美国中西部地区持续炎热干旱，导致密西西比河水位持续下降，不仅放慢了内陆到美湾的驳船运输，还提振运费上涨，也影响到美国玉米出口步伐。

 

　　本周美联储表示将在2024年继续将利率维持高位以遏制通胀压力，提振美元走强，创下六个月新高。/强势美元将会削弱美国农产品的出口竞争力。周五ICE美元指数报收105.6点，比一周前上涨约0.3%，也是连续第10周上涨，创下近十年来的最长涨势。

 

　　玉米价格下跌可能导致2023/24年度巴西玉米种植面积和产量下降

 

　　过去一周里，芝加哥玉米走势相对坚挺，部分原因在于周二（19日）巴西政府预测下一年度巴西玉米产量大幅降低。

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）首次预测2023/24年度巴西玉米产量为1.198亿吨，同比降低9.1%，因为种植面积预计降至2120万公顷，同比减少4.8%；单产预计比上年的历史峰值降低4.6%。CONAB在报告里表示，下一年度玉米种植面积减少的原因在于国际和国内玉米价格下跌。尽管国内消费量持续增长，但是玉米种植盈利能力大幅下降，往往导致农户分配给该作物的面积下降。

 

　　需要强调的是，CONAB的这份报告并非基于实地研究，而是基于播种面积、单产以及产量的统计模型，并且参考了国内和国际市场的宏观经济情景。

 

　　作为参考，即使是玉米产量下降，巴西仍将是世界头号玉米出口国。根据美国农业部9月份供需报告的预测，2023/24年度巴西玉米产量将同比减少800万吨或5.8%，从上年创纪录的1.37亿吨降低到1.29亿吨；出口量预期同比降低100万吨，从上年创纪录的5600万吨降至5500万吨，但是仍然将超过第二大出口国美国的5207万吨。

 

　　阿根廷玉米产量预期增长，远超巴西玉米产量降幅

 

　　尽管巴西玉米产量预期下降，但是投资者需要牢记的一点是，下一年度阿根廷玉米产量有望大幅提高，远远超过巴西玉米产量的预期降幅。

 

　　美国农业部在9月11日的供需报告里预计2023/24年度玉米产量预计为5400万吨，比上年因干旱而减产的产量3400万吨提高2000万吨或59%；阿根廷玉米出口预期将会提高到4050万吨，比上年的2200万吨提高1850万吨或84%。

 

　　9月份巴西玉米出口有望破千万吨，创下历史最高纪录

 

　　巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，9月份巴西玉米出口量估计为1,001万吨，略低于上周预估的1,020万吨，如果这一预测成为现实，将打破8月份刚刚创下的历史最高纪录926.2万吨。去年9月份出口量为684.8万吨。今年头9个月巴西玉米出口量估计为3468万吨，高于去年同期的2577万吨。今年巴西玉米出口强劲，反映出二季玉米产量庞大以及中国需求增长。ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

 

　　MARS调低欧盟玉米单产预估

 

　　欧盟作物监测机构MARS本周预计2023年欧盟玉米平均单产为7.26吨/公顷，低于上月预测的7.45吨/公顷，比过去五年均值7.48吨/公顷低了3%。玉米单产下调主要因为罗马尼亚和保加利亚的大部分地区天气干旱，导致作物前景恶化。此外希腊出现了史无前例的洪水，导致色萨利地区的夏季作物完全绝收，该地区占到希腊全国玉米产量的22%。在斯洛文尼亚，继8月份月报提到的的洪水之后，降雨量继续远高于平均水平，其中一些地区的降雨量超过100毫米，导致农田出现更多洪水。在法国，8月下旬的热浪对法国东部部分地区的玉米前景产生了负面影响，但是尚未影响到法国全国的玉米单产前景。在意大利西北部，类似的热浪天气也影响到玉米作物。

 

　　国际谷物理事会上调2023/24年全球玉米产量预估

 

　　国际谷物理事会(IGC)周四将2023/24年全球玉米产量预测上调160万吨，达到12.22亿吨，比上年提高5.2%，产量上调主要是因为乌克兰产量上调100万吨至2800万吨;美国产量上调60万吨至3.844亿吨;欧盟产量上调40万吨至6110万吨。2023/24年度玉米期初库存略微上调40万吨，至2.746亿吨。全球玉米总用量预估上调100万吨，为12.083亿吨。2023/24年度全球玉米期末库存预估上调100万吨，为2.887亿吨，比上年增加0.3%。国际谷物理事会的这一预测再次提醒投资者，2023/24年度全球玉米供应形势充足。

 

　　美国环保署认为乙醇燃料在减少碳排放上的益处微乎其微

 

　　美国环保署科学顾问委员会的报告草案认为，与汽油相比，玉米乙醇在减少碳排放上的好处微乎其微。这给美国乙醇能否享受到拜登政府的税收抵免画上了巨大的问号。去年8月份美国拜登总统签署的《减少通货膨胀法案》规定，从2023年起，合格的可再生航空燃料生产商可以获得每加仑1.25美元到1.75美元的税收抵免。所谓合格，是指SAF必须能够将温室气体排放量较传统燃料的排放量至少减少50%，每超过50%一个百分点，就可以多获得1美分的税收抵免。

 

　　因此如何计算温室气体的排放量，就成了能否获得政府补贴的关键。按照美国减少通胀法案规定，生产商必须使用国际民用航空组织制定的国际航空碳补偿和减排计划（CORSIA）或类似方法来衡量可持续航空燃料的排放量。由于CORSIA评估间接土地利用变化的排放方式，即为种植燃料作物而占用现有农田或天然植被，所以对于基于玉米作物的生物燃料的碳排放评估不利。乙醇行业一直希望使用美国能源部的温室气体、受管制排放和能源使用技术（GREET）模型。EPA科学顾问委员会的评估无异于给玉米乙醇燃料宣布了死刑判决。美国生物燃料行业团体对此作出强烈反应，美国可再生燃料协会主席杰夫·库珀表示，美国能源部阿贡国家实验室的研究结果显示乙醇排放量比汽油低44%。考虑到美国明年11月大选，能否得到玉米带农户支持一向是赢得大选的关键因素，因此不难想象，未来围绕玉米乙醇的碳排放计算方法，仍然会有许多变数。

 

　　关注下周美国农业部的季度库存报告以及美国政府是否停摆

 

　　美国农业部将于周五（29日）发布9月1日的季度库存报告，也是2022/23年度美国玉米的期末库存数据。美国农业部在9月份供需报告预测2022/23年度美国玉米期末库存预估为14.52亿蒲，比上月调低500万蒲，比上年增加5.4%。作为参考，上期库存报告显示6月1日美国玉米库存总计41.1亿蒲，同比下降6%；去年9月1日美国玉米库存为13.8亿蒲，同比提高12%。

 

　　此外，美国国会需要在9月底之前通过预算支出法案，以便在10月1日开始的下一财年能够及时给政府机构拨款。如果两党纷争导致未能及时拨款，美国政府将会停摆，导致美国农业部无法发布10月份供需报告。考虑到一些人士预期美国农业部将在下一期报告里调整美国玉米单产预期，这可能是下周值得关注的变数。

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