全球饲粮市场：美国收获以及南美供应庞大构成双重压力

 

　　周五，芝加哥期货交易所（CBOT）12月玉米期约报收4.7625美元/蒲，比一周前下跌1.6%；10月船期的美湾2号黄玉米报价为每蒲5.6275美元，下跌1.2%；泛欧交易所EURONEXT的11月玉米期约报收213欧元/吨，上涨0.2%。阿根廷玉米的上河FOB报价为242美元/吨，上涨3%。

 

　　从外部市场来看，国际原油期货连续第三周上涨，创下10个月来新高，有助于乙醇需求前景改善。周五纽约商品期货交易所（NYMEX）成交最活跃的西得克萨斯中质原油（WTI）10月合约报90.77美元/桶，比一周前上涨约3.7%。全球基准的11月布伦特原油期货收报93.93美元/桶，比一周前上涨约3.6%。本周美元指数连续第9周上涨，创下2014年以来的最长涨势，报收105.325点，比一周前上涨0.3%。

 

　　美国玉米产量预估上调至151.34亿蒲，因播种面积数据上调

 

　　美国农业部周二发布的9月份供需报告出人意料地调高了美国玉米产量。尽管夏季天气恶劣造成玉米单产潜力下降，但是收获面积上调幅度超出预期，导致产量反而高于上月预期。美国农业部将2023年美国玉米单产调低1.3蒲/英亩，从上月预测的175.1调低到173.8蒲/英亩（上年173.3），玉米收获面积调高80万英亩至8710万英亩（上年7920万）；玉米产量也调高0.23亿蒲至151.34亿蒲，比上年的137.3蒲提高10.2%。

 

　　由于玉米产量上调，2023/24年度美国玉米库存上调至22.21亿蒲，比上年提高53.0%，创下7年来最高库存规模。相比之下，报告出台前分析师们预期玉米库存调低到21.4亿蒲。本月美国农业部没有调整2023/24年度美国玉米需求预期，饲料用量（56.25亿蒲），乙醇行业用量（53亿蒲）以及出口目标（20.5亿蒲）均和上月预期持平，此玉米库存用量比也调高至15.43%，略高于上月预测的15.3%，远高于2022/23年度的10.6%，意味着美国玉米供应形势非常宽松。

 

　　全球玉米供需形势也非常宽松

 

　　就2022/23年度供需数据而言，美国农业部将巴西玉米产量调高200万吨至创纪录的1.37亿吨，出口调高100万吨至创纪录的5700万吨，同比增加18.1%。阿根廷玉米产量维持在3400万吨不变，出口上调100万吨至2300万吨。

 

　　就2023/24年度而言，美国农业部预测全球玉米产量将达到12.14亿吨，比上月预期高出约80万吨，比上年增长近5900万吨或5.1%，主要因为美国玉米产量同比提高约3600万吨，阿根廷产量同比提高2000万吨，欧盟产量同比提高约700万吨。

 

　　2023/24年度巴西玉米产量为1.29亿吨，阿根廷玉米产量预计恢复到5400万吨，均和上月预估不变。两国玉米产量合计达到1.83亿吨，比2022/23年度提高1200万吨或7个百分点。两国玉米出口合计将达到9550万吨，几乎占到全球出口的一半份额，比上年提高1550万吨或19.4%。2023/24年度全球玉米期末库存上调290万吨，至3.14亿吨，同比增加4.8%，主要原因是巴西的期末库存上调130万吨，墨西哥上调80万吨，乌克兰、中国和美国各上调50万吨。

 

　　随着美国玉米收获上市，今年四季度巴西和美国将角逐全球玉米出口市场。考虑到供应庞大，玉米价格需要保持竞争力，以避免供应进一步膨胀。这也预示着玉米价格的任何反弹都可能遭到农户的套保抛盘压力。

 

　　美国玉米收获5%，优良率继续下滑

 

　　美国农业部作物进展报告显示，截至9月10日，美国玉米优良率为52%，比一周前减少1%，与上年同期持平。周一首次发布的全国收获进度显示，美国玉米收割完成5%，高于五年同期平均进度4%。美国干旱监测周报显示，截至9月12日，玉米处于干旱地区的比例为54%，比一周前提高4%，去年同期30%。

 

　　出口步伐远远落后，美国农业部的出口目标似乎太乐观了

 

　　美国农业部出口销售周报显示，截至9月7日当周，美国玉米销量约为78万吨，低于一周前93万吨，与市场预期相符。2023/24年度迄今玉米销售总量为1116万吨，比去年同期降低9.3%。美国农业部的全年出口目标为5207万吨，同比增加23.1%。从玉米销售步伐来看，美国农业部对新季玉米出口的预期似乎太乐观了。从出口比价来看，美国玉米报价已经再次相对南美玉米溢价。9月13日，美湾玉米FOB报价为每吨236美元，比一周前上涨2美元；巴西玉米帕拉纳瓜港口报价229美元/吨，上涨3美元；阿根廷玉米上河报价234美元/吨，下跌1美元。

 

　　除非说巴西下一年度玉米产量前景和出口遭遇重大变数，否则在南美玉米供应庞大的震慑下，美国玉米价格很难有出头之日，而玉米出口目标很可能需要下调。

 

　　9月份巴西玉米出口将创下历史最高

 

　　目前巴西二季玉米收获已经临近尾声，出口步伐正在加速。巴西谷物出口商协会（ANEC）基于货轮排队数据，估计9月份巴西玉米出口量达到创纪录的1020万吨，高于上周预估的966.8万吨，打破8月份刚刚创下的历史纪录926万吨。今年头9个月巴西玉米出口量估计为3487万吨，高于去年同期的2577万吨。

 

　　乌克兰玉米产量上调至3280万吨

 

　　本周欧盟作物监测机构MARS将2023年乌克兰玉米产量预测值调高到3279万吨，比6月份的预测高出368万吨或12.6%，因为2023年夏季乌克兰天气基本有利。作为对比，美国农业部在9月份供需报告中预计今年乌克兰玉米产量为2800万吨，较上月上调50万吨，同比增加3.7%。2023/24年度乌克兰玉米出口预计为1950万吨，与上月预估不变，远低于上年的2800万吨。

 

　　欧盟玉米产量上调

 

　　本周战略谷物公司将2023年欧盟27国玉米产量调高近100万吨，达到5960万吨，比上年因干旱而减产的产量提高730万吨或者14%。除罗马尼亚和保加利亚外，整个欧盟的作物生长状况“相当不错”。目前欧盟大部分玉米还没有收获。战略谷物公司还将2023/24年度欧盟大麦产量调高了20万吨至4740万吨，但是仍比去年低了400万吨，位于2011年以来的最低水平。

 

　　美国玉米供应庞大，南美玉米丰产，将会阻滞玉米反弹

 

　　目前美国市场人士对于美国玉米产量前景仍有一些分歧。一些市场人士指出本月美国玉米收获面积调高80万英亩的幅度过大；一些分析师认为美国玉米产量有可能进一步下调，因为在收获面积不太可能进一步调高的前提下，玉米单产预期仍有可能继续下调。不过，即便是玉米单产再次调低，美国玉米供应形势依然充足。在维持需求数据不变的情况下，即使美国玉米单产再调低1蒲/英亩，达到172.8蒲/英亩，低于上年单产，2024年8月份的玉米期末库存仍将高达21.4亿蒲，同比提高47%。因此，美国玉米价格必须保持竞争力，才能避免库存进一步膨胀。

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